早期行使_Early Exercise

早期行使是什么？

早期行使期权合约是指在期权到期日前，根据该期权合约的条款买入或卖出股票的过程。对于看涨期权，期权持有者可以要求期权卖方以行使价格出售基础股票的股份。对于看跌期权，则是反向操作：期权持有者可以要求期权卖方以行使价格购买基础股票的股份。

早期行使仅适用于美式期权合约，持有者可以在到期前的任何时间行使该期权。相较之下，欧式期权合约仅在到期日才能行使，因此早期行使变得不可能。

大多数交易者并不会对持有的期权进行早期行使。他们通常选择通过售出期权并平仓来获利，目标是从售出价格与原始期权购买价格之间的差额中实现利润。

对于看涨或看跌期权，所有者通常通过售出期权来平仓，而不是行使期权。因为在长时间的期权生命周期中，通常会有更多的时间价值。因此，距离到期越远，期权中剩余的时间价值越大。行使期权将导致时间价值的自动损失。

在某些情况下，早期行使对交易者可能是有利的：

例如，交易者可能选择行使一份深度实值（ITM）并且接近到期的看涨期权。由于该期权处于实值状态，通常会有非常微弱的时间价值。
另一种选择早期行使的原因可能是基础股票的股息除息日即将到来。由于期权持有者无法享有由基础公司支付的常规或特别股息，这将使投资者能够获取该股息。这应会超过因早期行使而失去的微不足道的时间价值。

还有一种与公司授予员工的股票期权（ESO）相关的早期行使。如果特定计划允许，员工可以在成为完全归属员工之前行使他们被授予的股票期权。为了获得更有利的税收待遇，个人可能会选择这一选项。

然而，在完全获得所有权之前，员工必须支付购买股份的费用。此外，任何购买的股份仍需遵循公司的归属计划。

在公司计划中，早期行使的资金支出与等待直到归属完成的情况相同，忽略了货币的时间价值。然而，由于支付被提前到现在，可能能够避免短期税收和替代最低税（AMT）。当然，这也带来了风险，即在股份完全归属时，公司可能不再存在。

假设一名员工获得了10,000个期权，以每股10美元的价格购买ABC公司的股票。这些期权在两年后归属。

该员工在一年后行使了其中5,000个期权，以15美元的价格购买ABC公司的股票。根据28%的联邦AMT税率，行使这些期权的成本将为7,000美元。然而，通过持有行使后的期权再一年，以满足长期资本利得税的要求，该员工可以降低联邦税率。